克明食品被“猪队友”坑了

斑马消费 陈晓京

克明食品养猪大半年后，就跌了一个大跟头。

在昨日披露的2023年度预亏业绩中，公司录得亏损超过4600万元，为上市以来首次亏损。

20多天前，公司在投资者互动平台上回应，受行业周期影响，2023年养殖板块经营亏损，拖累了公司。

布局养猪业务，是陈克明之子陈宏全面执掌公司后的大手笔，意欲在挂面主业疲软之际，寻找第二增长曲线。

谁知，养猪首年，就被“猪队友”给坑了。

上市以来首亏

“挂面第一股”克明食品（002661.SZ），迎来上市以来首次亏损。

昨日，公司披露2023年度业绩预告，预计归母净利润录得亏损4600万元至7500万元，较上年同期下降127.31%至144.53%。

公司解释，亏损主因有两方面：一是市场变化和行业周期性影响，部分主营产品销量有所减少，销售价格持续低迷；另外，公司确认的股权激励费用增加。

20多天前，就有投资者在互动平台上提问：以往年份公司毛利率20%以上，为何现在（去年三季度末）只有12%左右？

公司回复称，是收购兴疆牧歌后，受到生猪养殖行业周期影响，养殖板块出现亏损所致。

生猪养殖业务对业绩的拖累，在2023年半年报中已有所体现。当期，养殖业务收入在公司收入中所占比重为18.5%，毛利率为-4.35%，直接导致公司整体毛利率同比下降1.3个百分点。

去年前三季度，公司实现归母净利润1125万元，较上年同期下降91.34%。

迷上养猪

生猪养殖前景非常诱人，我国不仅是生猪养殖大国，也是全球遥遥领先的猪肉消费大国。据公开数据，我国猪肉消费市场规模由2006年的3932亿元增至2021年10778亿元。

但是，生猪养殖行业周期性波动，一直难以规避。因为猪价波动频繁，近年来，猪企们也被折腾得死去活来。就连曾经的“江西猪王”*ST正邦（002157.SZ），也不得不走到重整、易主的地步。

去年，生猪价格始终低位运行。据Mysteel农产品监测数据，2023年前11个月，养殖端标猪自繁自养每头亏损138元，外购仔猪每头亏损282元，年内无明显盈利阶段。

在这样的市场背景之下，2023年4月，克明食品完成对兴疆牧歌的收购，加之后期对其增资，共计耗资约6.24亿元，取得该公司53%股权实现控股。

从挂面厂跨进养猪场，外界一度深感意外。公司表示，这是完善大食品赛道，找到业务增长点的必由之路。

2017年6月起，公司控股股东克明集团就开始投资兴疆牧歌，并在湖南、广西、青海和甘肃等地建设投资多个养殖基地。迄今，已拥有50万头年屠宰产能，年出栏生猪、种猪分别为80万头和3.5万头。

2019年至2021年，兴疆牧歌归母净利润分别为0.91亿元、4.31亿元和1.18亿元。

2023年全年，兴疆牧歌累计销售生猪46.55万头，同比期增长15.86%；实现销售收入6.197亿元，同比下降5.26%。

陈宏的硬仗

特殊的三年里，挂面的市场需求量瞬间放大，克明食品是那几年为数不多未受重大冲击的企业。可随着市场秩序逐步恢复，挂面行业的挑战再次出现。

在蜂拥而来预制菜、自热食品，以及花样繁多的方便食品中，挂面这个古老“物种”的消费场景，越来越局限于家庭厨房等狭小领域，市场规模不断被压缩。

据公开数据，2020年，中国挂面产品总产量高达888万吨，次年降至711万吨，降幅20%。

在介入养猪业务之前，克明食品于2017年，斥资1.06亿元收购五谷道场。尽管持续打着非油炸方便面的理念，在众狼环伺的方便食品市场，经营难有起色，收购当年亏损超过千万元，2018年亏损886万元。

在特殊的几年里，五谷道场一度供不应求，成为克明食品的业绩亮点之一。2022年，公司包括方便食品在内的方便食品板块收入4.25亿元，占总收入的8.46%。

谁知，这只是昙花一现。当市场回归正常，五谷道场再次变成“非主流”。2023年上半年，克明食品方便食品板块业务收入1.65亿元，同比减少21.96%。同期，挂面（面条）业务收入14.26亿元、面粉业务收入2.19亿元，同比分别减少4.04%和37.40%。

主业疲软之下，公司动了跨界的心思，将原计划单独IPO的兴疆牧歌收入麾下。即便去年的股东会上，众多中小投资者对这笔收购强烈反对，也没有动摇公司的决心。

去年10月，做了近40年挂面的面痴陈克明退休，辞去公司所有职务，仅挂名名誉董事长。其子陈宏全面接棒之后，面临的首要问题就是扭亏。

这，将是一场硬仗。

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